性知音快活生活

因此，我们将按照现金流-收入质量-盈利质量-资产质量的角度对A股2019年报和2020年一季报进行分析，来观察A股整体和各行业在疫情下的财务逻辑。3.1． 现金流：Q1整体萎缩，金融、地产、建筑和医药现金流状态较好现金流是企业生存的命脉。受疫情影响，现金流状况成为A股基本面最为核心的因素。具体而言，现金净流量是经营活动现金净流量、投资活动现金净流量和筹资活动现金净流量三者之和，现金净流量为正意味着现金流入大于流出，企业货币性资金增加，手中有自由流动的现金，盈利质量较好。进一步，由于投资活动现金流和筹资活动现金流波动性较强且规律性不强，我们进一步观察A股经营活动现金流。我们分别用经营活动现金净流量与营业收入的比值、经营活动净现金占净利润的比例、经营净现金流占流动负债的比例进行观察。

从疫情影响周期的角度来看，科技行业负面效应消退较快，金融、地产其次，文化娱乐、餐饮等消费类服务业行业负面影响较为持久。若T1>T2>T3， 且δ=3或4，则负面影响持续较久，例如文化娱乐、餐饮、运输、民工经济、对外贸易等。若T1>T2且T1<t3，则疫情的负面影响是暂时的，因为需求周期要长于交易周期，需求可能重新释放，例如旅游、地产、金融和商业。若t1<t2，疫情负面影响将最快消退，甚至不产生影响。例如高技术产品、农业、建筑业、外来投资等。其中，t1指的是影响周期，t2指的是交易周期、t3指的是消费决策周期，δ为交易转移指数。< p=“”>

2.1． 龙头：当前消费金融龙头相对占优首先，我们关注龙头上市公司。在疫情背景下中小企业抗风险能力较差，因此在Q1层面盈利和营收发生更大幅度的波动是在意料之中，那么龙头上市公司的基本面变化就显得十分重要，当前的情况是怎样，未来又会发生怎样的变化。

此次世界移动通信大会，华为展区的设计由华为巴黎美学研究所负责，由蜚声国际的法国设计师Mathieu Lehanneur作为创意顾问。华为展区的设计主题是“光而不耀，静水潜流”八个字。华为的折叠手机让人惊叹，而我想到的是，没有长期的沉潜和积累，不弯下腰俯下身持续地耕种，一耕十年二十年，怎么可能惊艳绽放呢？

“2018年四大行中只有建行享受150BP优惠，经过过往一年投放普惠金融贷款的努力及此次标准放松，我们预计剩余三大行也将达到150BP优惠档要求；此外，部分股份行及其他中小行也有望达到该要求，预计释放流动性七八千亿左右。”他说。他认为，参考18年普惠金融定向降准考核安排，我们预计此次考核将在1月下旬完成，2月初前将释放流动性，有望明显缓解春节前流动性缺口，也体现央行呵护资金面之心。

新任高管履职，发现关联交易疑点银隆新能源发表的声明，证实近日网上流传的《致银隆新能源股份有限公司各股东的函》确是其向股东发布的。而声明中所提及的函件，简要介绍了银隆新能源确认魏银仓、孙国华侵占公司财产的事实，落款日期为11月7日。函件表示，2018年3-4月，银隆新能源选举了公司新一任董事长、总裁，监事会也发生变化。新上任高管在履职过程中发现，公司与大股东银隆集团之间存在频繁的关联交易，部分交易存在异常与疑点。