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责任编辑：郭建来源：债市覃谈 国君固收 ·专题研究 | 摘要：城投债最大的风险是政策风险，城投债投资的兴衰起伏无不与政策变化紧密相关。2017年以来，地方融资监管政策和金融信用环境的转折变化，无疑是城投债投资最大“基本面”。我们从地方债务严监管和财政整肃视角为起点，总结2018年以来一系列监管政策的主要规定和影响，梳理代表性城投信用风险事件及其经验教训，分析在城投转型的新形势下，地方化解隐性债务的思路如何安排？城投信仰何去何从？城投债投资逻辑需面临怎样的修正？

事实上，虽然幅度有限，但上月银行房贷利率在年内首度出现回弹，且房贷利率持平和上涨银行数大幅增加。在融360大数据研究院监测的35个城市的533家银行分（支）行中，除停贷银行外，有422家银行首套房贷款利率持平，较上月增加28家，占比79.17%；66家银行利率上涨，较上月增加了39家；房贷利率下降的银行则从上月的108家减少至44家。

苹果员工证词翻盘：除高通没有厂商符合苹果要求来源：中新经纬苹果员工证词翻盘：除高通没有厂商符合苹果要求环球网科技 记者 张之颖苹果和高通的官司仍旧打得火热，高通面对一连串FTC的败诉官司，商业模式被直接挑战，强烈的压力排山倒海而来。不过近日苹果手机系统架构总监马蒂亚斯·萨奥尔（Matthias Sauer）的证词，为高通带来了利好消息。

7月全国金融工作会议和政治局会议，首次提出关注地方隐性债务，是关键时间节点。17年7月14-15日全国金融工作会议召开，强调严控地方政府债务增量，终身问责，倒查责任。10天之后，中央政治局会议强调，要积极化解地方债务风险，坚决遏制隐性债务增量，这是中央层面首次公开提出，对地方政府“隐性债务”的关注，也是此后各地对于地方隐性债务划分的重要时间节点。7月28日国常会再度强调，各地要落实属地责任，堵住后门，坚决遏制违法违规举债。2017年末的中央经济工作会议和全国财政工作会议，也对打好防范化解重大风险攻坚战，有效防范地方债务风险等提出明确要求。

除此之外，该经销商表示，装潢费也是4S店利润的来源之一。“比如一套装潢装饰产品实际价值不足1万元，4S店一般会报价2万元以上。”近日，记者在上海市普陀区宁夏路777号上汽大众4S店了解到，目前豪华版途观L售价为25.98万元，现在购买可以享受3万元优惠，贷款可免2年利息，但第一年必须要在4S店里购买7500元的保险。同时，在另外一家上汽大众4S店，销售人员告诉记者，如果需要上沪牌的话，需要交纳1000元的上牌费。

1、城投债投资的政策冲击与脉络演变。我们以2016年4季度广义财政收紧为转折点，梳理近两年地方政府融资、债务风险处置等，涉及城投债投资的政策冲击与脉络演变。2、2018上半年地方融资与城投监管政策主要内容及影响梳理。1）发改委194号文；2）财金司23号文；3）财政部61号文；4）银保监会《银行业金融机构联合授信管理办法（试行）通知》；5）财政部《政府购买服务管理办法》（征求意见稿）；6）湖南省等《关于清理规范政府融资平台公司意见函》；7）财政部等《土地储备资金财务管理办法》；8）发改委等《严格防范外债风险和地方债务风险的通知》。