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第三，积极财政政策的执行思路需要有所调整。在目前减税降费的基础上，一方面将去杠杆补偿机制列入财政政策考虑范畴，适度降低对国有金融机构的盈利和分红要求，通过设立去杠杆基金补充金融机构因处置不良资产而损失的资本金，并强化对非国有企业的财政支持；另一方面，加快中央和地方财政体制改革，严控地方政府债务规模，健全统计和问责机制，完善地方财政信息披露制度。

新兴经济体往往会遇到去杠杆和经济转型的双重挑战。即需要在控制总体债务风险的同时，通过结构性地增加生产性投资和研发投入，尽快实现产业结构升级，步入发达经济体行列。如果不能很好地平衡债务与投资的关系，就很可能像历史上少数南美国家那样，逐步失去长期增长动力和国际产业优势，经济停滞不前。事实证明保持二者间的紧平衡关系是很难的。今年上半年，我国制造业投资同比增长6.8%，达到2016年以来最好水平，民间投资也出现了明显的恢复性增长。从去杠杆与生产性投资的实际表现来看，我国在处理二者关系上可以说取得了初步成功。

其次，需要认识到目前尚未建立明确的去杠杆损失补偿机制。在去杠杆政策下，地方政府和国有企业难以融入债务性资金，甚至无法发新还旧，可能导致二者的实质性违约。在不能以市场化法制化手段处置二者违约问题的情况下，有关银行和其他债权人会被迫承担由此产生的损失。这类损失并非仅是商业范畴内的损失，而是受政策变化影响而产生的政策性质损失。如果没有损失补偿机制，银行因承担过多损失而被消耗的资本金就无法得到弥补，可能出现资本金不足的情况，进而诱发更严重的系统性风险。依目前的市场状况，大规模的银行资本性证券发行会遇到较大困难。因此，需要建立政策性的去杠杆损失补偿机制，包括国家注资、债转股、资产置换、补充抵押品和追加担保等多种补偿方式。该机制需要明确每种补偿方式的实施范围、条件、方式和期限等等，让债权人可以据此形成明确预期。

风险事项重点问对风险的关注，在今年年报审核中被放在显要位置。“以金融风险防范为核心的金融监管进一步强化，反映到资本市场上，一个鲜明的特点是对资金的来源、使用、回收的监督正在加强，以往常用的资本运作手法失灵或者操作空间被大大压缩，公司风险事件暴发的概率肯定会加大，这应是监管对风险事项高度关注的背景所在。”有业内人士分析认为。

军工板块延续强势：新兴装备、航天晨光、金盾股份等涨停，斯太尔、中航机电、中航沈飞、中航高科等涨幅居前。北斗导航板块反弹：天奥电子涨停，海格通信、中国卫星、北方导航等涨幅居前。石油板块表现强势：贵州燃气、惠博普、博迈科涨停，金鸿控股、新天然气、重庆燃气、蓝焰控股、中曼石油、胜利股份、皖天然气、贝肯能源、陕天然气、恒泰艾普、广汇能源等表现出色。

“行业非常关注跨市场债券ETF是否能够纳入交易所质押回购库。”一位大型基金公司固定收益负责人分析，债券ETF投资中无法加杠杆，跨市场债券ETF收益率会打些折扣。若能纳入交易所质押回购库，投资者可以通过质押债券ETF，自己进行杠杆操作。“进入质押回购库并不能保证能做大规模，而进入不了，确实会影响产品的吸引力。”